【股市】中国A股暴跌之后该怎么走?

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从去年11月下旬央行降息开始，数万亿资金蜂拥进入股市，创造了一波轰轰烈烈的大牛市。2000、3000点、4000点一直到5000点，中间虽有波折，但A股仍有惊无险地步步通关成功。

但在上周，A股却创出7年多来最大单周跌幅，个股下跌之惨烈，堪比“5•30”。中国A股暴跌之后该怎么走？

今年上半年，总计有3.5万亿元的资金流入A股，充裕的流动性，造就了这半年多来的超级牛市行情。

但随着指数的急剧攀升，新股发行、股东减持、再融资、交易费用等损耗也十分惊人，据中银国际研报，上半年这一金额已经高达1.2万亿元，占A股净流入资金的三分之一，而在下半年，这样的资金消耗压力有增无减。

从资金来源的构成看，银证转账、融资融券是上半年A股当仁不让的主力，总计贡献了A股超过100%的资金增量(保险、公募基金为净流出)。从单周的数据来看，“主力”资金流入也疲态尽显。

据统计，6月份前两周，银证转账净流入由正的9000亿元变为负的5000亿元；两市融资余额增量，也从5月份800亿元左右的高位回落到400亿元级别。

伴随着今年A股市场的持续火爆，其相应的银证转账转入资金也逐步攀升，今年前5个月A股市场银证转账资金净流入累计高达24266亿元，这些资金成为推动A股疯涨最重要的动力。

其中，1月份资金净转入1656亿元；2月份资金净转出334亿元；3月~4月份，市场资金强势回升，两月银证转账分别净流入4821亿元和8888亿元，呈现出翻番增长的态势；到了5月份，全月银证转账净流入9235亿元，但月均增长幅度明显缩小。

进入6月后，上证指数曾一举冲破5000点整数大关，多空双方在此一线展开凶猛搏杀，而A股市场也由此迎来了反复的震荡行情。在此背景之下，市场资金面自然免不了大幅波动的状况出现，资金流进流出反差异常明显。

根据中国投资者保护基金数据显示，6月第1周(6月1日~5日)银证转账转入金额高达2.27万亿元，创下年内新高；与之相比，银证转账转出金额也突破万亿大关，达到1.36万亿元；最终，当周银证转账净转入金额为9078亿元，直逼整个5月份的净流入资金总量。

然而，这样的超强局面被迅速打破。6月第2周(6月8日~12日)，A股市场正面临多空双方在5000点一线的强势争夺，市场资金避险情绪急增。

当周，银证转账转入金额为1.06万亿元，转出金额则达到惊人的1.54万亿元，银证转账净流出资金总量为4734亿元。

从另一个侧面来看，A股新开户人数也正处于下降之中！据中登公司数据披露，5月最后一周新增投资者数量为164.44万，6月第1周降至149.91万，到了第2周该数据进一步下降至141.35万。

端午节后A股是否持续下跌，上投摩根基金公司认为，“钱荒”可能市场走低，转而大幅下挫的主要因素，是上周五是本轮打新冻结资金的日子，本周资金面状况在端午节后打新资金回流后会有所缓解，但考虑银行季末吸存，资金回流有限，因此短期市场可能呈现震荡态势。

西南证券认为，本周为端午假期后的一周，既是迎来申购资金解冻的一周，也是股指期货1507合约正式担当主力合约的第一个交易周，在经历大幅重挫后，有望上演多逼空行情。

此外，西南证券称，6月23日汇丰将公布中国5月份制造业PMI预览值，此前5月汇丰制造业PMI终值为49.2%，4月份的数据为48.9%，预计将释放利好效应。因此，大盘本周将出现回升走势，并有望返回4900点整数关口。

国泰君安证券认为，近期多空双方进行了激烈争斗，但相信近期的调整更多是短期因素所致：一是严查场外配资；二是投资者主动去杠杆；三是打新冻结了大量资金。

长期来看，本轮牛市根基并没有发生动摇，包括一系列改变还在持续推进、货币偏向宽松，流动性相当充裕。按照目前的趋势，对于牛市充满信心。

建议投资者关注四大主题：国企改革；京津冀一体化；十三五规划；互联网++、智能制造、军工等代表未来产业升级方向的行业。只要牛市根基还在，这些领域的投资机会就存在。

民生证券认为，市场目前处于大幅下挫，恐慌盘涌出的阶段，加上杠杆作用，非理性下跌明显。建议投资者在市场没有企稳前，以观望为主，不要过早的介入抢反弹。

民生证券称，从历史的经验看，市场即使是短期头部也有二次确认的过程，没有必要继续大幅杀跌。后市一旦量能萎缩和指数企稳，率先反弹的个股和板块，有可能是反弹的主力军，可紧随热点，获得较好的收益。

另外，中报业绩预披露已经临近，选择业绩持续增长的个股，下跌重质，规避大幅炒高的个股，并逢低吸纳涨幅较小又有业绩支撑的蓝筹股。

钱坤投资认为，后市无须过于悲观，4200点区域及以下考虑逐步进场，控制好仓位，慢慢逢低买即可。4200点以下A浪的下跌空间预计不会太大了。

钱坤投资称，上证指数上周周五跌幅大于其他指数，主要原因是周期股前几日抗跌，甚至还在逆势上涨，轮到这批股补跌，因此要做反弹的话最好还是选择超跌股，选择那些之前强势拉升，之后又马上单边杀跌的股票会把握大一些，这些股主力来不及出逃，后市一旦大盘反弹，他们会自救。

申万宏源认为，虽然行情调整有其合理性，但力度偏大，后市随着市场预期稳定及资金面改善，大盘有望止跌回升，继续向下空间有限。

申万宏源称，后市仍面临两个不利因素。一方面，技术形态上出现了破位走势。由于沪深主板指数周K线出现一阴包数阳的走势，加上各指数日K线均破位30日均线支撑，技术上转入空头排列，有持续调整的压力。

另一方面，随着部分个股连续跌停，融资融券部分可能面临强行平仓风险。而信用风险的释放可能加剧行情的调整。

广州万隆认为，虽然短期跌速较快，但牛市中的急杀也是孕育新的机会，投资者无需以熊市式的恐慌而盲目杀跌。对于那些前期并未大幅爆炒、而又符合政策推动方向的个股，近日若大幅无量杀跌多有错杀嫌疑。

广州万隆称，进一步来说，对于传统行业或二线蓝筹，其中涨幅较小、又叠加重组或政策刺激的个股，、大金融改革、军工整合、电力改革等，仍是可重点关注的中长线主题；而对于中小盘方向，那些补涨、有利好预期且产业资本护盘自救的品种，也不应在短期非理性恐慌中跟风杀跌！

大同证券认为，本周市场的报复性反弹随时可能展开，投资者可适当参与抢反弹，但中期市场可能在此处形成阶段性头部，操作上初期抢反弹，可选择短期跌幅较大、下跌很急，但成交量不大的个股，但抢完反弹后，注意应及时了结，不要恋战。

容维投资认为，上周大盘指数暴跌收盘，技术上在创业板失守30日线的支撑，主板失守30日线和两个重要的支撑位，不出意外节后还有一个新低等着投资者。

容维投资称，近期调整与其说是因为新股抽血，不如说是因为去杠杆打击市场信心，导致场外资金观望态势严重，空头借机大举肆虐，而今年来股指涨幅过大令获利盘过多，当市场调整时会对市场造成较大的抛压，近期市场调整也属正常现象。

预计本周市场走势将会相对平稳，不过个股走势将会分化，赚钱效应将不会如之前那么明显。

太平洋证券认为，市场经历了快速下跌之后，本周应有一定的超跌反弹出现。但目前市场人气缺失较快，因此对下周市场的反弹力度不宜过分乐观。当前，市场已陷入中期调整中，预计后市还需较长时间整固。

博众投资认为，本周需注意消息面的变化，暴涨后管理层提示风险，那暴跌后能否倒逼管理层出台措施稳定市场可以关注，而对于大盘，这里已经进入个股的重新洗牌的过程，而从技术指标来看，本周二随着新股解冻资金的回流大盘有望在60日线一线将迎来反弹的时间窗口。

对于手中个股如果是基本面良好短期跌幅已经超过30%左右的个股等待反弹之后再做决定。

东吴证券认为，对于市场短线快速的调整，投资者不必过于恐慌，回顾历史上阶段高点引发的快速杀跌后的走势可以发现，大概率都会有技术性的反弹。

东吴证券称，在指数持续杀跌13%以后再继续加入恐慌杀跌的行列已经不可取，相反不妨冷静下来分析自己的持仓品种，对于缺乏业绩支撑且股价严重高估的品种可逢反弹逐步减持，而对于估值仍有优势且有概念的个股则可以继续持有甚至可逢低介入以摊低持仓成本。

西部证券认为，节后市场走势将会极为关键，小长假期间若消息面无实质性利空，则市场整体运行态势在技术修正的振荡反复得以修复。

而指数的先期回稳中，率先表现的热点需要一线权重板块的回稳，以及成长股的持续活跃，在此期间，成交量的阶段性维持极为必要。

‘操作策略上，需要耐心等待热点脉络再度梳理，适度减少盘中盲目介入，才更便于后期逢低挖掘潜力个股。

南方基金首席分析师杨德龙认为，市场连续调整一周，19日市场大跌是近几日恐慌性抛售，是恐慌情绪的延续，杠杆基金防爆仓需要及时平仓，加之最近市场也没像样的调整，所以最近调整也是对之前过快上涨的修正，大盘跌破4000点可能性不大，市场中期牛市向上趋势不变。

后期市场反弹，找些业绩优良的行业，像金融、商贸零售、房地产、医药、食品饮料等可关注，一方面防御性较好，另一方面，市场企稳，业绩优良的股票会表现较好。

巨丰投顾认为，随着近期市场调整的展开，此种急速下跌本身就是牛市正常伎俩，下跌或一步到位。

而随着打新资金的回笼以及控制资金杠杆风声过后，指数或将重拾升势。所以，近期被套的可逐步加仓，轻仓以及空仓的可开始建新仓，本周总体为逐步加仓乃至满仓的时刻。

光大证券称，大跌后次日大概率会出现反抽，市场的热点往往会切换。建议投资者对恐慌性杀跌保持警惕，重点关注金融等估值相对较低的板块，以及医药等防御性较好的板块。

国都证券认为，本次调整意味着上证指数5000点一带将成为强压力位，市场筹码明显松动，所你这上周尾市千股跌停，抛售压力彻底压垮新增资金。

这是本轮牛市以来最大级别的一次调整，本周市场可能迎来技术性反抽，但短线走势已明显由强转弱，市场或将面临月度级别的中期调整。

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